中金公司最新研報認(rèn)為，春節(jié)假期后的第一個工作日，央行全面上調(diào)逆回購和SLF利率，進(jìn)一步確認(rèn)貨幣政策退出寬松的信號。中國經(jīng)濟(jì)開局良好，一季度名義GDP增速可能比之前已然較高的9.5%的預(yù)測還要強。隨著經(jīng)濟(jì)基本面變化，央行逐步退出寬松政策是自然選擇。

雞年首個交易日，央行一口氣上調(diào)逆回購操作和SLF(常備借貸便利)兩大資金利率，釋放出貨幣政策收緊的重要信號。有市場人士認(rèn)為，央行將繼續(xù)逐步退出貨幣寬松。

事件

央行上調(diào)兩大貨幣政策利率

昨天，央行宣布在公開市場進(jìn)行了200億元人民幣7天期、100億元14天期和200億元28天期的逆回購操作，操作利率分別為2.35%、2.50%和2.65%，均較上一次操作上調(diào)了10個基點。

昨天下午，央行又宣布自2月3日起上調(diào)常備借貸便利(SLF)利率，調(diào)整后SLF隔夜、7天、1個月利率分別上調(diào)了35、10、10個基點(一個基點為萬分之一)。

這次上調(diào)后，SLF隔夜、7天、1個月利率分別為3.1%、3.35%、3.7%，而此前的利率分別為2.75%、3.25%、3.6%。

據(jù)了解，SLF是央行的一種貨幣政策工具，金融機構(gòu)可根據(jù)自身流動性需求申請SLF。SLF的操作利率，一般被視為“利率走廊”的上限。1月份央行對金融機構(gòu)開展SLF操作共876.75億元；1月末SLF余額為345.10億元。

2016年1月以來，央行曾經(jīng)先后下調(diào)了3個月、6個月和1年的常備借貸便利利率，但是對于逆回購利率始終保持著2015年10月下調(diào)之后的利率，一直沒動。春節(jié)長假前的1月24日，中國央行剛剛上調(diào)了MLF(中期借貸便利)利率10個基點。這不僅為MLF操作歷史上首次上調(diào)利率，也是2014年以來央行首次上調(diào)某一貨幣政策利率水平。而昨天上調(diào)常備借貸便利利率的同時還調(diào)高逆回購利率，被認(rèn)為央行全面上調(diào)貨幣政策利率，等同于金融市場加息，引起市場強烈反應(yīng)。

影響

國債、股市昨天全跌了

受此影響，國債期貨全線大跌。截至收盤，十年期主力合約T1706報93.495，跌0.82%，盤中最大跌幅為1.4%，五年期主力合約1703報98.745，跌0.22%。期貨市場黑色系集體大跌，螺紋鋼跌逾5%，鐵礦石、焦炭、焦煤等跌幅超過3%。

股市方面，昨天權(quán)重股表現(xiàn)萎靡拖累大盤，滬指小幅收跌0.6%，收報3140.17點，再度失守5日均線，回踩20日均線。深市下跌47.21點，跌幅0.47%。兩市合計成交2401億元，滬市1080億元的成交量刷新了去年年初熔斷以來的新低。昨天行業(yè)板塊多數(shù)收跌，保險、有色、煤炭等權(quán)重板塊領(lǐng)跌。

分析

近期存貸款利率不會調(diào)整

中金公司最新研報認(rèn)為，春節(jié)假期后的第一個工作日，央行在凈回籠700億元流動性的同時，全面上調(diào)逆回購和SLF利率，進(jìn)一步確認(rèn)貨幣政策退出寬松的信號。央行繼續(xù)逐步退出貨幣寬松，應(yīng)對當(dāng)前較強的貸款需求和通脹壓力。中國經(jīng)濟(jì)開局良好，一季度名義GDP增速可能比之前已然較高的9.5%的預(yù)測還要強。隨著經(jīng)濟(jì)基本面變化，央行逐步退出寬松政策是自然選擇。

此外，中金認(rèn)為，央行此舉也意在推進(jìn)金融去杠桿。央行近期逐步上調(diào)了各類貨幣政策利率，利率走廊同步上移，避免套利。雖然央行相關(guān)舉措在引導(dǎo)金融市場利率上行，但中國經(jīng)濟(jì)增長仍面臨一些不確定性，近期存貸款利率不會調(diào)整。

中信證券研究團(tuán)隊分析認(rèn)為，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，通脹預(yù)期仍存，加上就業(yè)市場保持強勁，為全球貨幣政策轉(zhuǎn)向提供了支持，這也是中國央行上調(diào)利率的基本面背景。此外，中國央行有必要進(jìn)一步明確貨幣政策中性偏緊的態(tài)度，以引導(dǎo)貨幣信貸合理增長和短期杠桿進(jìn)一步回落。

至于央行貨幣政策對樓市的影響，中原地產(chǎn)首席分析師張大偉分析認(rèn)為，影響2017年樓市走勢最關(guān)鍵的因素是資金價格的變化，目前看，加息或者變相加息的可能性已經(jīng)出現(xiàn)。如果一旦加息或者資金價格上漲過速，代表了金融政策的取向出現(xiàn)變化，房價的跌幅可能有所加大。但目前看，資金價格的確在逐漸上行，這對于房地產(chǎn)來說影響較大。

文/本報記者程婕

[責(zé)任編輯：楊凡、方蕾]

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