原標(biāo)題：三元股份溢價(jià)收購山東三元

來源：山東商報(bào)

原標(biāo)題：三元股份溢價(jià)收購山東三元

來源：山東商報(bào)

過去三年，山東三元乳業(yè)有限公司（簡稱“山東三元”）合計(jì)凈利潤不足千萬元，雖然此番被三元股份（600429.SH）溢價(jià)收購，但在業(yè)內(nèi)人士看來，山東三元要在競爭激烈的山東市場獲取更大的份額并不容易，市場前景存在變數(shù)。

◎山東商報(bào)·速豹新聞網(wǎng)記者 逄增鳳

置入上市公司

三年?duì)I業(yè)利潤不足千萬元

11月25日，三元股份（600429.SH）發(fā)布關(guān)聯(lián)交易公告，表示為滿足公司“十四五”規(guī)劃中外埠市場拓展需求，并徹底解決與控股股東北京首農(nóng)食品集團(tuán)有限公司（簡稱“首農(nóng)食品”）之間存在的同業(yè)競爭問題，擬以1.06億元的價(jià)格收購北京首農(nóng)食品持有的山東三元100%股權(quán)。

三元股份在公告中稱，山東三元此前一直被首農(nóng)食品委托給三元股份進(jìn)行經(jīng)營管理，首農(nóng)食品曾承諾，若山東三元連續(xù)兩個(gè)會計(jì)年度主營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利且凈資產(chǎn)為正數(shù)，將向三元股份轉(zhuǎn)讓全部股權(quán)。

公告披露，2021 年、2022年及2023年1-9 月，山東三元營業(yè)利潤分別為213.02 萬元、384.97 萬元及201.56 萬元。由于三元股份未披露山東三元評估報(bào)告的完整版本，僅披露的摘要部分，所以公開信息無法獲知山東三元的具體經(jīng)營情況。

此外公告還顯示，山東三元2022年及2023年1-9月分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.85億元、2.03億元，凈利潤分別為373.87萬元、162.32萬元，今年前三季度與去年相比，營業(yè)收入變化不大，但凈利潤減少了很多。

三元股份對山東三元收購采用了基礎(chǔ)資產(chǎn)法，以2022 年12 月31 日為評估基準(zhǔn)日，山東三元股東全部權(quán)益價(jià)值為1.06億元，增值率為130.37%。

曾收購山東三鹿

山東市場占有率不高

山東三元2006年成立，注冊地位于濰坊，主營業(yè)務(wù)為乳制品生產(chǎn)加工。公開報(bào)道顯示，山東三元主要資產(chǎn)是2009年通過收購原山東三鹿95%股權(quán)得來，當(dāng)時(shí)公司宣稱投資3億元在壽光建設(shè)養(yǎng)殖基地，建成后年產(chǎn)鮮奶100噸。

“山東本地乳企較弱，近年來一直是巨頭的必爭之地，三元雖然進(jìn)入山東比較早，但市場開拓一般，大本營濰坊的市場占有率也不是很高，反倒是光明、君樂寶、新希望這些年擴(kuò)張速度很快，在濟(jì)南、青島等重要城市扎根很深。”一位本地乳業(yè)市場人士告訴記者。

該人士表示，三元股份在山東長期以銷售常溫奶為主，山東工廠同時(shí)還向山東周邊城市供應(yīng)低溫奶，近幾年低溫奶市場成為各大乳企的競爭重點(diǎn)，如君樂寶很早之前就開始大規(guī)模推廣悅鮮活，三元股份下手很晚，而且山東銷售的低溫奶產(chǎn)品主要來自北京。

而記者昨日走訪濟(jì)南多家超市看到，目前三元有多款低溫奶產(chǎn)品在超市貨柜有銷售，但銷售員多反饋與君樂寶、光明，以及本地佳寶、得益等品牌相比，消費(fèi)者對三元品牌的認(rèn)可度并不高，銷售情況一般。

主要利潤來自“冰激凌”

多家乳業(yè)子公司虧錢

三元股份前身是成立于1956年的北京市牛奶總站，長期以北京作為主要市場，但近年來持續(xù)向京外市場擴(kuò)張。2023年上半年，三元股份北京和京外收入占比分別為64.27%、35.73%，公司京外經(jīng)銷商數(shù)量達(dá)2628家，北京經(jīng)銷商只有452家。

但從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，三元股份擴(kuò)張對利潤貢獻(xiàn)甚微，各主要子公司中，僅上海三元一家，天津、江蘇、唐山、遷安、新鄉(xiāng)子公司利潤均為百萬級，河北、柳州子公司有虧損。對三元股份利潤貢獻(xiàn)最多的，其實(shí)是持股95%的北京艾萊發(fā)喜食品有限公司（簡稱“艾萊發(fā)喜”）。

艾萊發(fā)喜是國內(nèi)知名冰激凌生產(chǎn)商，技術(shù)源自美國‘BUD’S品牌（中文商標(biāo)為“八喜”），三元股份2016年收購艾萊發(fā)喜90%股份，2020年再度增持5%。2022年，艾萊發(fā)喜凈利潤為1.18億元，是三元股份最重要的利潤來源。

今年1-9月份，三元股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入61.50億元，同比下降2.41%；歸母凈利潤2.31億元，同比增長114.36%；扣非凈利潤2431.78萬元，同比下降77.49%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-5306.84萬元，上年同期為4549.71萬元。

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