原標題：23.2億入局國內最大天然堿項目 山東海化下重注“自救”？

來源：大眾新聞·經濟導報

原標題：23.2億入局國內最大天然堿項目 山東海化下重注“自救”？

來源：大眾新聞·經濟導報

以23.2億元自有資金，通過增資掛牌摘牌方式獲取中鹽堿業29%的股權，合成堿巨頭山東海化擬入局天然堿行業。

8月5日晚間，山東海化（000822.SZ）發布公告稱，為發揮各方資源互補優勢，共同開發天然堿礦產，與中鹽化工、中鹽（內蒙古）堿業有限公司（下稱“中鹽堿業”）、內蒙古蒙鹽鹽業集團有限公司（下稱“蒙鹽集團”）達成合作意向，并簽署合作投資框架協議，共同對中鹽堿業進行增資。

年均凈利潤約4.82億元

此次山東海化入局天然堿可謂大手筆。

據公開資料，通遼奈曼天然堿項目是我國目前儲量最大的天然堿資源，而中鹽堿業正是通遼奈曼天然堿項目的開發主體。

該項目預計總投資約261億元，僅中鹽堿業的注冊資本金就達到了80億元，剩余181億元由中鹽堿業通過銀行項目貸款方式籌集。增資后，山東海化以23.2億元的投資金額，持股29%，中鹽化工持股61%，蒙鹽集團持股10%。

該項目的經濟性可觀，按照擬參股的股權比例計算，山東海化對應的生產期年均凈利潤約4.82億元。

經濟導報記者注意到，截至2025年3月末，山東海化資產負債率為39.68%。

山東海化稱，公司當前財務狀況穩健，資產負債率處于較低水平，償債能力較強，流動資金充裕，本次投資所需資金為公司自有資金，投資事項不會影響正常的生產經營活動。

優化產品布局考量

山東海化長期深耕鹽化工產業，主要產品為純堿、燒堿等，其中，純堿生產長期依賴合成堿工藝。由合成堿切入天然堿，山東海化有著優化產品布局的考量。

據了解，在現有的三種純堿生產工藝中，化學合成堿所需原材料多、生產工藝復雜，生產成本顯著高于天然堿，尤其是氨堿法純堿生產及環保成本最高，不具有競爭優勢，因此純堿生產工藝向更高效、更環保的方向演進具有必然性。

“天然堿法制堿工藝能耗低、環保優勢明顯，符合國家產業結構調整的要求，投資開發天然堿礦不僅契合政策要求，也符合公司持續聚焦主責主業，謀求高質量發展的戰略要求。”山東海化稱。

在山東海化看來，其本次參與投資開發天然堿礦，可在不改變現有主營業務及產業規劃的情況下，實現合成堿與天然堿的雙線布局，有效優化產品結構，拓展新的發展空間，提升整體競爭力，同時還能避免過于依賴單一工藝，在市場環境劇烈變化時因競爭力不足而影響企業發展。

形成新利潤增長點

從數據來看，山東海化目前的經營情況并不樂觀。

年報顯示，2024年，山東海化實現營業總收入約為60.13億元，同比下降29.50%；對應的歸母凈利潤約為3921.67萬元，同比下降幅度高達96.24%；歸母扣非凈利潤虧損3776.35萬元。

根據公告，2025年第一季度，山東海化實現營收約為10.24億元，同比下滑44.46%；歸母凈利潤虧損約為6652.46萬元，同比下降142.75%。

“參與天然堿資源開發可獲得穩定的投資收益，形成新的利潤增長點，有效彌補現有產品盈利下滑，有助于企業持續發展。如公司本次不參與開發天然堿礦，其他市場主體也必然會參與開發，公司將會面臨更大的競爭壓力，甚至危及生存。”山東海化表示。

山東海化還提到了項目存在的風險，比如，審批程序、預計獲得批準的時間不確定，導致項目建設進度不及預期；建成后公司自身現有純堿業務受沖擊，經濟環境發生周期性波給項目盈利能力帶來不確定性等。

合成堿行情逐漸式微，山東海化此次大手筆切入天然堿，能否扭轉不容樂觀的經營形勢，讓我們拭目以待。

（大眾新聞·經濟導報記者 王偉）

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